近年來(lái)，國(guó)內(nèi)第一支付公司拉卡拉POS機(jī)在行業(yè)爭(zhēng)議中一路奔赴資本市場(chǎng)。 從一開(kāi)始借殼上市的失敗，到IPO過(guò)程中的一波三折，坎坷的拉卡拉終于在2019年登陸創(chuàng)業(yè)板。
上市后，拉卡拉立即遭遇業(yè)績(jī)變動(dòng)，但拉卡拉核心孫陶然執(zhí)導(dǎo)的資本大戲似乎才剛剛開(kāi)始。 近期，拉卡拉正準(zhǔn)備收購(gòu)IPO前剝離的資產(chǎn)。 因此，公司本次關(guān)聯(lián)交易也已獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。 問(wèn)詢函。
不久之后，拉卡拉POS機(jī)即將迎來(lái)禁令的大幅解除。 資本用腳投票的一幕會(huì)上演嗎？
新瓶裝舊酒，貿(mào)易聯(lián)系
2019年4月25日，拉卡拉以A股首發(fā)股支付概念在創(chuàng)業(yè)板掛牌。 當(dāng)日市值達(dá)192億元。 第二年，拉卡拉市值最高達(dá)到400億元左右。 300億元。
4月10日，拉卡拉宣布資產(chǎn)現(xiàn)金收購(gòu)計(jì)劃。 根據(jù)方案，拉卡拉擬以19億元收購(gòu)廣州中盈100%股權(quán)，同時(shí)以2億元收購(gòu)深圳中盈100%股權(quán)。
廣州中盈全稱是廣州中盈微融智能科技有限公司，由拉卡拉關(guān)聯(lián)方考拉金科網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“科拉金科”）控股； 深圳中盈全稱是深圳市中盈偉榮科技有限公司，由考拉科技發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“科拉科技”）、孫陶然、聯(lián)投啟輝共同組成聯(lián)合投資啟輝企業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)合投資啟輝”））、納順網(wǎng)絡(luò)技術(shù)合伙企業(yè)（有限合伙）（合計(jì)持有100%股權(quán)。
收購(gòu)計(jì)劃公布后，遭到深交所詢問(wèn)，深交所要求其說(shuō)明是否存在監(jiān)管套利。
這也算是新瓶裝舊酒了。 拉卡拉擬收購(gòu)的上述兩家公司在拉卡拉IPO招股說(shuō)明書中被描述為“導(dǎo)致公司運(yùn)營(yíng)效率下降”。 現(xiàn)在，時(shí)隔一年，收購(gòu)標(biāo)的公司“有利于上市公司提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，將產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)上市公司協(xié)調(diào)發(fā)展、共贏”。公司和目標(biāo)公司。”
值得注意的是，拉卡拉發(fā)表上述聲明時(shí)，公司管理層、董事會(huì)等并未發(fā)生重大變動(dòng)。 董事長(zhǎng)孫陶然，董事會(huì)成員還包括李鵬、張雙喜、舒世忠、蔡樹濤、李巖、王曉蘭。 管理層方面，舒世忠擔(dān)任總經(jīng)理，朱國(guó)海擔(dān)任副總裁兼董事會(huì)秘書，周剛擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)。
拉卡拉POS機(jī)第一大股東為香港上市公司聯(lián)想控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱聯(lián)想），持有拉卡拉28.24%的股份。 不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士表示，拉卡拉的核心是其創(chuàng)始人孫陶然。
作為拉卡拉董事長(zhǎng)，孫陶然是該公司第二大股東，同樣是另一家有并購(gòu)POS機(jī)稱號(hào)的藍(lán)色光標(biāo)（.SZ）的董事和創(chuàng)始人股東。 “串串論”，即所謂只有并購(gòu)而不整合，就像葡萄串一樣。
從公布的收購(gòu)價(jià)格來(lái)看，這次的目標(biāo)價(jià)就像是白菜價(jià)。 公告顯示，廣州中盈2019年利潤(rùn)為9700萬(wàn)，深圳中盈2019年利潤(rùn)為1.8億。 按照16億和2億的考慮，市盈率只有16倍和1倍。 拉卡拉2020年市盈率高達(dá)32倍。 與上述考慮和拉卡拉的估值相比，拉卡拉相當(dāng)便宜，這與藍(lán)色光標(biāo)多年來(lái)采取的低價(jià)收購(gòu)策略幾乎一致。
前車之鑒，沉迷于瘋狂并購(gòu)，藍(lán)色光標(biāo)的業(yè)績(jī)往往大幅波動(dòng)，或快速增長(zhǎng)，或跌入谷底。 多年來(lái)一直像過(guò)山車一樣。
規(guī)避現(xiàn)金申請(qǐng)
在收購(gòu)方式上，拉卡拉也在小心翼翼地回避。 整個(gè)收購(gòu)以現(xiàn)金支付而非發(fā)行股票，可以有效規(guī)避中國(guó)的審核，只需股東大會(huì)批準(zhǔn)即可滿足條件。
整個(gè)交易完成后，有一些細(xì)節(jié)值得投資者深思。 我們來(lái)看看兩個(gè)收購(gòu)標(biāo)的背后的大股東的對(duì)外投資問(wèn)題。 下面的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖來(lái)自天眼查。
我們先看：
再看看考拉科技：
從尚手股權(quán)結(jié)構(gòu)圖中可以看出，考拉金科投資了7家境外公司，考拉科技投資了20家境外公司（含并購(gòu)標(biāo)的，以下簡(jiǎn)稱股權(quán)公司）。 考拉金科和考拉科技背后的股東為聯(lián)想控股和孫陶然。 上述公司從事、投資管理、信息技術(shù)服務(wù)、征信、眾籌、電子商務(wù)服務(wù)等綜合業(yè)務(wù)。
從股東角度來(lái)看，拉卡拉POS機(jī)通過(guò)考拉金科、考拉科技投資了上述27家股權(quán)公司； 業(yè)務(wù)方面，根據(jù)拉卡拉此前招股說(shuō)明書，“北京拉卡拉小貸、廣州拉卡拉小貸、廣州拉卡拉小貸、考拉眾籌、拉卡拉科技、深圳中盈、廣州中盈、拉卡拉網(wǎng)絡(luò)等，均有權(quán)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)”。三年內(nèi)拉卡拉的企業(yè)名稱“拉卡拉”，并以拉卡拉的名義注冊(cè)相關(guān)注冊(cè)。 商標(biāo)”。
從招股書來(lái)看，至少到2019年底，上述授權(quán)仍在授權(quán)期限內(nèi)。 不過(guò)，公司2019年財(cái)報(bào)并未披露該協(xié)議是否會(huì)繼續(xù)履行。
梳理發(fā)現(xiàn)，這些股權(quán)公司與拉卡拉不僅存在著千絲萬(wàn)縷的股東關(guān)系，而且結(jié)合拉卡拉的招股書和這份合并報(bào)告的內(nèi)容，雙方之間也存在相關(guān)業(yè)務(wù)往來(lái)。 拉卡拉并購(gòu)報(bào)告披露了目標(biāo)公司與上市公司之間的關(guān)聯(lián)交易金額。 據(jù)介紹，2019年拉卡拉與并購(gòu)標(biāo)的關(guān)聯(lián)交易金額近6100萬(wàn)元，主要是拉卡拉向標(biāo)的公司申請(qǐng)導(dǎo)流推廣、廣告服務(wù)和軟件服務(wù)形成。
解禁潮將至，雷軍要套xian？
為了這次并購(gòu)，拉卡拉POS機(jī)幾乎耗盡了所有賬面現(xiàn)金。
從公告來(lái)看，此次收購(gòu)總成本超過(guò)18億元，占其2019年末現(xiàn)金余額的%。拉卡拉還將在2020年派發(fā)8億元巨額現(xiàn)金紅利。按照2.8計(jì)算2019年底的10億現(xiàn)金，這兩項(xiàng)動(dòng)作完成后，拉卡拉賬簿上的可用現(xiàn)金余額將只剩下2億元拉卡拉，并且在短時(shí)間內(nèi)成為可能。 對(duì)拉卡拉的現(xiàn)金流造成嚴(yán)重影響。
大規(guī)模收購(gòu)的背后，是即將到來(lái)的拉卡拉解禁潮。 Wind數(shù)據(jù)顯示，拉卡拉將于本月27日迎來(lái)1.9億股解禁。 按照目前股價(jià)計(jì)算，相當(dāng)于總市值155億元。
解禁股東均為首期原股東，其中包括藍(lán)色光標(biāo)（620萬(wàn)股）、雷軍（408萬(wàn)股）等明星股東。 ）（以下簡(jiǎn)稱寶南山創(chuàng)業(yè)）、天津中盈橋投資管理企業(yè)（有限合伙），按市值計(jì)算，解鎖股份數(shù)量分別為1,475萬(wàn)股（3.69%）和1,321萬(wàn)股（3.3%） 12億元和10億元。
其中，拉卡拉POS機(jī)董事長(zhǎng)孫浩然持有寶南山創(chuàng)業(yè)9.21%的股權(quán)（數(shù)據(jù)來(lái)自企查查），其持股市值已減少1.1億多元。
從月底減持問(wèn)題來(lái)看，孫浩然、戴啟軍、鄧寶軍、雷軍、徐氫等自然人可能通過(guò)直接或間接持有拉卡拉股票成為本次減持的主要受益者。
但解禁到來(lái)時(shí)，上述股東是否會(huì)減持尚不清楚。
2019年12月27日，拉卡拉宣布10轉(zhuǎn)10高速轉(zhuǎn)計(jì)劃，現(xiàn)金分紅20元。 現(xiàn)金分紅總額為8億元，與拉卡拉2019年凈利潤(rùn)幾乎一模一樣。如此高的比例也引發(fā)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的詢問(wèn)。
有投資者認(rèn)為，拉卡拉推出高送轉(zhuǎn)分配計(jì)劃主要是為了提升股價(jià)和市值，以配合即將進(jìn)行的減持。 這是上市公司向市場(chǎng)出售股票的長(zhǎng)久之計(jì)。
表現(xiàn)不佳
在即將大規(guī)模解禁以及可能的股東減持和套xian的背后，拉卡拉疲軟的業(yè)績(jī)和收購(gòu)報(bào)告，拉卡拉還披露了2019年財(cái)報(bào)。 從財(cái)報(bào)來(lái)看，2019年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收49億元，歸屬母凈利潤(rùn)8.06億元。 前者同比下降13%，后者同比增長(zhǎng)35%。
這是一場(chǎng)看似更漂亮的表演，卻引發(fā)了質(zhì)疑。
仔細(xì)分析，不難發(fā)現(xiàn)，拉卡拉2019年的銷售費(fèi)用下降了4.4億元。 我們來(lái)看看拉卡拉近幾年的銷售費(fèi)用和營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)，如下圖所示。
拉卡拉2019年?duì)I收較低，但銷售費(fèi)用下降較快。 在年報(bào)中披露，減少的銷售費(fèi)用主要是廣告和營(yíng)銷費(fèi)用。 與此同時(shí)，拉卡拉銷售相關(guān)的人工成本、會(huì)議等費(fèi)用普遍呈現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)。 考慮到拉卡拉自2019年一季度以來(lái)就呈現(xiàn)出疲軟的營(yíng)收增長(zhǎng)，銷售費(fèi)用突然大幅下降實(shí)在令人難以信服。
從這個(gè)角度來(lái)看，拉卡拉盈利能力的提升并不代表盈利能力的實(shí)際恢復(fù)，反而讓投資者看到了隱憂。 基于營(yíng)業(yè)收入的下降，未來(lái)拉卡拉營(yíng)銷費(fèi)用的潛在增加將是利潤(rùn)下降的驅(qū)動(dòng)力。
從季度營(yíng)收表現(xiàn)來(lái)看，拉卡拉2018年?duì)I收增速高達(dá)104%，但I(xiàn)PO會(huì)議后向投資者展示，一季度營(yíng)收增速僅為1.2%，隨后逐漸回落。 全年收入下降 14%。
根據(jù)測(cè)算拉卡拉，假設(shè)2019年銷售費(fèi)用至少維持在2018年水平，則意味著2019年需要額外收取4.41億元銷售費(fèi)用，最終將導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降。歸屬于母公司利潤(rùn)4.41億元*75%=3.31億元，調(diào)整后歸屬母公司凈利潤(rùn)為4.75億元，較2018年6.1億元下降22%，下降41%與調(diào)整前相比。
1、檢查硬件設(shè)備 首先要檢查硬件設(shè)備是否正常。假如POS機(jī)不能開(kāi)機(jī)或者屏幕出現(xiàn)雪花，可能是因?yàn)殡姵貨](méi)電或者接口出現(xiàn)了松動(dòng)。此時(shí)可以先用充電器給POS機(jī)充電，再檢查其他連接接口，比如數(shù)據(jù)線和充電線是否接好。有些POS機(jī)還可以拆開(kāi)機(jī)身，檢查內(nèi)部部件是否正常。 此外，假如POS機(jī)拒絕讀取信用，可以檢查卡頭部件和讀卡器是否有灰塵或雜質(zhì)，需要及時(shí)清理。假如這些方式都不奏效，說(shuō)明硬件設(shè)備可能出現(xiàn)故障，需要聯(lián)系客服或售后維修人員進(jìn)行維修或更換。 2、檢查網(wǎng)絡(luò)連接 POS機(jī)需要連接網(wǎng)絡(luò)，才能完成交易。假如POS機(jī)不能連接網(wǎng)絡(luò)，可能...
宜春申請(qǐng)易生支付POS機(jī)使用步驟和所需的資料有那些？ 1、申請(qǐng)使用步驟 宜春商戶申請(qǐng)使用易生支付POS機(jī)，需要先去易生支付公司進(jìn)行申請(qǐng)。商戶需在易生支付公司完成線下開(kāi)戶或者直接在線注冊(cè)，并提交相關(guān)手續(xù)。完成開(kāi)戶注冊(cè)后，商戶即可到易生支付公司申請(qǐng)使用POS機(jī)。按照易生支付公司步驟，可開(kāi)通錢包、享受1個(gè)月首批的0.38%費(fèi)率優(yōu)惠。使用易生支付POS機(jī)時(shí)，需連接WIFI或移動(dòng)數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)，并在POS機(jī)上輸入支付金額即可完成支付。商戶可通過(guò)易生支付公司線上系統(tǒng)查看業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，還可隨時(shí)隨地查看業(yè)務(wù)流水和管理自己的商戶信息。 2、申請(qǐng)所需...
作為目前市面上比較流行的一種結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)收銀系統(tǒng)的新型智能POS機(jī)，混動(dòng)云POS機(jī)在實(shí)際應(yīng)用中備受歡迎。但是，在很多商家的使用過(guò)程中，其可靠性一直是一個(gè)備受關(guān)注的問(wèn)題。那么，混動(dòng)云POS機(jī)究竟可靠嗎？下面就來(lái)詳細(xì)分析一下。 【1.基礎(chǔ)構(gòu)造】 混動(dòng)云POS機(jī)是一種內(nèi)部集成了傳統(tǒng)POS機(jī)和云計(jì)算技術(shù)的新型智能收銀終端。其中，傳統(tǒng)POS機(jī)主要負(fù)責(zé)讀取銀行信息、打印小票等傳統(tǒng)的收銀功能，而云計(jì)算技術(shù)則負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)的管理、存儲(chǔ)、分析以及安全保障等操作。對(duì)于混動(dòng)云POS機(jī)的基礎(chǔ)構(gòu)造，其整體設(shè)計(jì)相對(duì)比較簡(jiǎn)單，主要由硬件和軟件兩部分...
